Тридцать лет назад Россия пережила первое драматическое падение рубля Поделиться
Этой осенью в экономической истории России очередная печальная годовщина — 30 лет «черному вторнику». Первый раз граждане нашей страны ощутили на себе, что означают катастрофическое падение рубля, резкий взлет цен и панические настроения в обществе, 11 октября 1994 года. Виновными в произошедшем тогдашней властью были объявлены глава ЦБ РФ Виктор Геращенко и исполняющий обязанности министра финансов Сергей Дубинин, они покинули свои посты. О тех событиях, их причинах и уроках «МК» рассказал член наблюдательного совета Гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров Александр Разуваев.
Фото: Геннадий Черкасов
— В начале 90-х в России царствовала гиперинфляция и в значительной степени она объяснялась постоянным падением курса рубля. Отечественных товаров в магазинах почти не было, только импорт. Реформаторы первой волны считали, что все можно и нужно покупать за границей, продавая в Европу нефть, газ и прочее сырье.
Многие знают выражение «черный вторник», а также то, что это связано с девальвацией рубля и валютными спекуляциями. Однако не все знают, откуда оно пошло. История эта давняя. Осенью 1994 года я был студентом, но помню те дни, как будто это было вчера. Президентом РФ был Борис Ельцин, а в кресле премьера находился Виктор Черномырдин. В «черный вторник» 11 октября 1994 года произошло обвальное падение рубля по отношению к доллару. За один день на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ, ее работа была запущена в 1992 году, а в 2011-м она была преобразована в Мосбиржу. — ) курс доллара вырос с 2833 до 3926 рублей. Откуда такие огромные значения курса? Напомню, что деноминация российской валюты в соотношении один к 1000 прошла 1 января 1998-го, то есть в год легендарного дефолта… Уже 14 октября 1994 года курс доллара снизился до 2994 рублей, но понятно, что кое-кто неплохо заработал. Александр Разуваев.
— В докладе специальной комиссии, которую сформировали власти и которая разбиралась в тех событиях, указывалось, что «отдельные коммерческие банки проводили валютные операции, направленные на искусственный рост курса доллара, скупали валюту не для внешнеэкономических операций, а для перепродажи с целью спекулятивного обогащения». В максимальном выигрыше от девальвации рубля оказались ныне уже канувшие в лету «Мост-банк», контролировавшийся Владимиром Гусинским, «Нефтехимбанк», находившийся под управлением Георгия Жука, «Межкомбанк» под руководством Сергея Овсянникова.
— Россия 1994 года, которую мы, слава богу, потеряли, переживала трудные времена. В том же году случился крах «МММ», «Телемаркета» и прочих финансовых пирамид. Рынок акций приватизированных предприятий отсутствовал. Он в лице Российской торговой системы (РТС) заработал только в 1995 году. Объем ВВП России уменьшился в том году на 15%, размер бюджетного дефицита превысил 5% от ВВП. План по поступлениям в бюджет не выполнялся в связи со слабой собираемостью налогов. Банку России приходилось предоставлять кредиты правительству на покрытие бюджетного дефицита. Никакой системы страхования вкладов не существовало, однако уже в то время появились обманутые вкладчики коммерческих банков. Следствием девальвации стало решение Банка России о повышении стоимости кредита. Уже 12 октября 1994 года ставка рефинансирования была повышена со 130% до 170%. «Черный вторник» стал главной причиной перехода к крайне жесткой монетарной политике в 1995 году. Зарплаты и пенсии стали задерживать по полгода. Был введен валютный коридор. А дефицит бюджета финансироваться за счет кредитов МВФ и масштабного выпуска ГКО, обрушение «пирамиды» которых в 1998 году станет причиной следующего кризиса.
— Нет. Действительно, главным ответственным за девальвацию было объявлено руководство Банка России во главе с его председателем Виктором Геращенко, который был вынужден уйти в отставку. Он финансист с большой буквы: именно он спас российскую экономику после дефолта в 1998 году. Может быть, это прозвучит банально, но, на мой взгляд, в событиях 30-летней давности виноват Анатолий Чубайс.
Дело в том, что летом 1994 года закончилась ваучерная приватизация. В России появились акции крупных нефтяных, металлургических и коммуникационных компаний. Однако власти не подсуетились организовать торговлю ими на ММВБ. Они торговались только на внебиржевом рынке, где котировки выставляло небольшое число брокерских фирм. Если бы в России заработал тогда организованный рынок ценных бумаг, в страну хлынул бы западный капитал. Но прежде, чем купить акции приватизированных предприятий на ММВБ, надо было бы купить рубль, потому что в нем совершались все сделки. В результате на российскую валюту сформировался бы устойчивый спрос со стороны глобальных инвесторов. Увы, этого сделано своевременно не было, а как раз за эту сферу — приватизация, биржа, рынок ценных бумаг — отвечал тогда Чубайс. Первая полоса нашей газеты, вышедшей на следующий день после «черного вторника».
— Меня самого «черный вторник» не сильно расстроил. В августе 1994-го я купил свои первые акции — «Тверьуниверсалбанка» (позже был переименован, прошел процесс санации, а в 2016 году прекратил свое существование в связи с присоединением к более крупной банковской группе. — ). А банки тогда, как я уже рассказал ранее, в целом неплохо заработали на девальвации, и в итоге я получил щедрые дивиденды. Из-за высокой инфляции они тогда выплачивались раз в квартал. Чтобы купить бумаги, надо было с наличными подъехать в банк. Отдел ценных бумаг выставлял котировки на покупку и продажу. Это сейчас вы можете в один клик купить акции онлайн, а тогда времена были другие.
— Конечно, россияне обеднели. Курс 11 октября 1994 года провалился до отметки в 3926 рублей за один доллар, что было на 845 рублей ниже по сравнению с данными за 10 октября. Спрос на валюту на бирже в тот день достиг рекордной отметки в $335,7 млн, в то время как предложение составило лишь $24,25 млн. И хотя обвал был кратковременным, ведь уже 14 октября 1994 года курс доллара снизился до 2994 рублей, но, пока наша нацвалюта «плавала», паника случилась не только на бирже. Мечтающие купить доллары россияне пытались штурмовать банки. В пунктах обмена валюты доллары продавали уже по 4900 рублей в надежде на то, что курс американской валюты продолжит расти. Магазины в срочном порядке закрывались, чтобы адаптировать свои цены к новому курсу валюты. Власти предпринимали попытки успокоить рынок, но эффект получался обратным. В частности, тогдашний глава ЦБ Виктор Геращенко пытался объяснить, что курс рубля не удалось удержать, поскольку резервы закончились. Однако от этого заявления паника только усилилась. Граждане поняли этот сигнал как знак бессилия чиновников и для спасения сбережений начали срочно покупать доллары. Именно с тех пор хранение части доходов в долларах стало нормальным для большинства имеющих свободные средства россиян. После возвращения курса доллара обратно ощутимая часть магазинов «забыла» снизить цены к предыдущим уровням. Все это неприятно ударило по доходам населения.
— Я считаю, что это результат сговора нескольких крупных коммерческих банков, которые дружно играли против рубля и заработали на этом. Версия немного отдает конспирологией, так как доказать сговор так никому и не удалось. Но я призываю смотреть на ситуацию шире. К событиям 1994 года Россия подошла со множеством финансовых проблем и рассогласованной системой управления валютным рынком. На фоне экономического спада, высокой безработицы, хронической неуплаты налогов крупными компаниями и прогрессирующей инфляции снижалась еще и экспортная выручка. Рыночные механизмы в стране работали плохо. Ключевая ставка ЦБ РФ была высокой, и это не давало возможности наращивать кредитование реального сектора. Люди, обжегшиеся на финансовых пирамидах и разуверившиеся в «ваучерной приватизации», находились в депрессии.
На этом фоне финансовая политика правительства была, мягко говоря, неоднозначной. Бюджет позволял себе лишние траты, а чтобы справиться с падением курса доллара, проводились валютные интервенции. Под давлением импортеров Банк России неоправданно завышал курс рубля. Общая разболтанность механизмов работы валютного рынка была налицо. Есть мнение, что ЦБ в тот момент созрел для отпускания рубля в свободное плавание, чтобы его курс формировался по рыночным законам, а регулятор не тратил на него резервы. И хотя в результате «черного вторника» спекулянты поняли, что с ЦБ РФ играть нельзя, от неприятных последствий это страну и ее граждан не спасло. Ельцин назвал эти события попыткой «финансового путча», а тогдашний Совбез описал произошедшее как «угрозу безопасности России». В своих мемуарах Виктор Геращенко назвал причиной обвала рубля «фундаментальную слабость» экономики страны, вызванную падением производства. Кроме того, развитие ситуации власти прозевали, и скачок курса случился в момент, когда резервов оставалось всего $300 млн. Сергей Дубинин утверждал в своих интервью, что лишился поста ни за что — мол, ЦБ ушел с рынка и отказался проводить интервенцию, не согласовав с Минфином свои действия. Так что события тех лет до сих пор имеют несколько объяснений.
— Нет. Сегодня Центробанк и Минфин намного жестче контролируют валютный рынок. Даже введение Западом 14 пакетов санкций — намеренный вред недружественных стран — не привел к повторению тех событий, что говорит о совершенно ином качестве управления финансовыми процессами со стороны денежных властей.
