Серьезных колебаний не предвидится Поделиться
Лучшее время для покупки валюты у российских туристов заканчивается. Такой вывод можно сделать, ознакомившись с данными торгов Мосбиржи, где с 29 мая рубль начал постепенно дешеветь к доллару и евро. И за последний день весны доллар укрепился на 1,05%, а евро – на 0,51%. С апрельских минимум до майского максимума нацвалюта отвоевала у доллара сразу 6% стоимости. Однако далее закрепить успех рублю, скорее всего, не удастся. Каким будет курс доллара, евро и юаня в июне и какие факторы окажут самое сильное влияние на валютный рынок, «МК» рассказали эксперты.
Фото: АГН «Москва»
«После прохождения 28 мая пика налоговых платежей рубль стал сдавать позиции, лишившись дополнительного предложения иностранной валюты со стороны экспортеров, продававших ее для исполнения налоговых обязательств. Умеренное ослабление рубля может продолжиться и в начале июня из-за сокращения количественного объема экспорта, вызванного санкциями и геополитикой. Правда, эти же причины оказывают давление и на импорт вместе с жесткой денежно-кредитной политикой ЦБ РФ, что ограничивает потенциальную скорость снижения курса рубля на среднесрочном горизонте.
Кроме того, с середины апреля нефтяные цены существенно снизились, что с определенным лагом во времени уменьшает денежную составляющую экспорта. Несмотря на то, что в последние дни нефть перешла к подорожанию, это в лучшем случае через месяц окажет позитивное влияние на курс рубля.
Вряд ли даже повышение ключевой ставки или сигналы от ЦБ об увеличении вероятности такого решения на ближайших заседаниях окажут стабильное влияние на рубль. Ранее ожидания подобных событий в его курс оперативно закладывали инвесторы и спекулянты, в том числе зарубежные. Количество таких участников на российском валютном рынке значительно сократилось с февраля 2022 года. Теперь динамика курса валют в основном определяется внешнеторговым фактором, который с существенной задержкой отражает изменение конъюнктуры мирового рынка сырья, а также влияние санкций и геополитики на динамику импорта и экспорта.
В начале июня будет объявлен объем операций ЦБ РФ на валютном рынке в очередном месячном периоде для реализации бюджетного правила, а также иных сделок за счет ФНБ. Возможно, продажи иностранной валюты увеличатся из-за вероятного сокращения спроса на золотовалютные активы со стороны Минфина, вызванного снижением нефтегазовых сверхдоходов бюджета. Более важно, что это будет последний месячный период, завершающий полугодие, в котором Банк России ежедневно должен был продавать валюту на 11,8 млрд руб. Эта сумма корректировалась на объем, который нужно было продать или купить Минфину. С июля с рынка уйдет существенное предложение валюты со стороны Банка России. Это может усилить давление на курс рубля. В июне курс доллара будет колебаться в границах 90-92 рубля, за евро будут давать 97,2-99,4 рублей, а юань окажется в коридоре 12,4-12,7 рублей».
«Укрепление рубля, происходившее накануне, было вызвано несколькими факторами. Во-первых, выплаты компаниями-импортерами налогов и дивидендов в рублях, что потребовало обмена валютной выручки. Следующий фактор конъюнктурный — это Петербургский международный экономический форум (ПМЭФ, в этом году он будет проходить с 5 по 8 июня — прим. ред.), в дни которого Банк России хотел бы продемонстрировать устойчивость рубля.
Конечно, значительное укрепляющее влияние на рубль оказывает ключевая ставка и ожидание ее возможного роста ведет к усилению курса рубля. Есть факторы внешнеторговые, так, например, достигнутые договоренности об оплате импортируемых угля и нефти в Индию рублями также ведет к его укреплению. Снижение курса рубля может быть обусловлено продолжающимся ростом инфляции и снижением экономической активности в стране из-за высокой стоимости денег.
В данный момент россиянам целесообразно вкладываться в валютные финансовые инструменты, так как курс доллара будет укрепляться в ходе предвыборной кампании в США, но к дате выборов может опять значительно снизиться из-за непредсказуемости результатов выборов и обострения политической борьбы, что негативно отразится на американской экономике».
«Мы полагаем, что в начале июня курс национальной валюты останется стабильным и будет торговаться в устоявшихся диапазонах 88-92 рубля за доллар, 96-100 рублей за евро, 12,1-12,7 рублей за юань.
В целом факторы за укрепление и ослабление рубля остаются сбалансированными, что обеспечивает стабильность курса уже семь месяцев подряд. Курс рубля к доллару уже семь месяцев подряд остаётся в диапазоне 87-94 и мы ожидаем, что рубль в нём и останется в ближайшие месяцы.
В пользу рубля выступают обязательная продажа валютной выручки для крупнейших экспортеров, высокие нефтяные цены и профицит текущего счета платежного баланса РФ, продажи юаней из резервов на 6,2 млрд рублей в день в рамках бюджетных операций, а также высокие рублевые процентные ставки.
Мы ожидаем, что Банк России на ближайших заседаниях повысит ключевую ставку до 17% и сохранит её на этом уровне до конца года. Вслед за этим на сопоставимую величину, вероятно, возрастут ставки по депозитам, что ещё больше увеличит привлекательность рублевых сбережений.
Также поддержку рублю оказывает снижение импорта из-за проблем с платежами с дружественными странами вследствие санкций США. Нормализация ситуации с платежами в Китай, Индию и другие дружественные страны будет важным фактором для динамики курса рубля.
Мы ожидаем, что цены на нефть Brent в июне останутся в устоявшемся диапазоне $80-85 за баррель. Это будет поддерживать российский экспорт и будет позитивно сказываться на курсе рубля.
Негативными факторами для рубля являются сезонно возрастающий с мая спрос на валюту, в том числе для зарубежного туризма (например, летние отпуска в Турцию), геополитические и санкционные риски, отток капитала, спрос на валюту для выкупа доли российских компаний у иностранных собственников, повышенные бюджетные расходы, которые, в том числе, идут на закупку импорта.
Мы полагаем, что рубль в этом году останется стабильным и процентные ставки по депозитам и облигациям в рублях (15-17%) являются весьма привлекательными, поэтому россиянам сейчас выгоднее всего большую часть сбережений держать в рублях. Небольшую часть сбережений можно держать в валютных активах – например, в наличной валюте, депозитах в юанях, замещающих облигациях в долларах, евро и юанях.
Мы ожидаем, что в этом квартале средний курс рубля к доллару составит 92 рубля, а в третьем и четвертом ждём средний курс в 95 рублей за доллар».
«Сейчас внешняя обстановка для рубля складывается благоприятно. Высокие цены на нефть способствуют росту экспортных доходов и солидному притоку иностранной валюты на внутренний рынок, при этом фактически деньги по нефтяным контрактам поступают с отсрочкой до двух месяцев, поэтому мы до сих пор получаем более высокие доходы за март-апрель, когда взлетели цены на нефть. В свою очередь, продление президентского указа об обязательной продаже валютной выручки способствует еще большему объему предложения валюты на рынке. Чем больше нефтегазовые доходы, тем больше валютной выручки продается. Однако эта мера на данный момент оказывает более сдержанный характер поддержки, чем ранее, поскольку сохраняется тенденция к сокращению притока твердой валюты в страну: в марте доля экспортных расчетов в твердой валюте снизилась до 17,8% по сравнению с 23,8% в начале года, 39% в марте 2023 года и 84,7% в марте 2022 года.
В то же время импорт в гораздо большей степени осуществляется в расчетах в твердых валютах (25,3% в марте 2024 года). И если сейчас импорт показывает умеренные темпы роста из-за проблем с проведением трансграничных платежей, то на более отдаленном горизонте мы полагаем, что будут найдены пути решения вопроса с расчетами за импорт. Это может повлечь за собой рост импорта и снижение торгового баланса, что, в свою очередь, станет негативом для курса рубля.
Наблюдаемое ранее укрепление рубля не будет носить долгосрочного характера. И вполне вероятно ожидать, что в июне вырастет спрос на иностранную валюту со стороны населения в период отпусков. С другой стороны, мы ожидаем восстановления более заметного роста импорта при замедлении темпов роста экспорта, что снизит объем предложения иностранной валюты на внутреннем рынке. Таким образом, в краткосрочной перспективе баланс рисков складывается в пользу умеренного укрепления рубля в направлении нижней границы диапазона 88,5-93,5 рублей за один доллар США, 12,15-12,65 – за один китайский юань и 96-99 рублей за один евро».
«Ожидаем, что в начале июня рубль будет удерживать позиции, занятые в течение мая. Курс доллара будет чуть ниже или на уровне 90 рублей, по евро — чуть ниже или на уровне 97,5-98 рублей, по юаню — чуть ниже или на уровне 12,4-12,5 рублей. В мае рубль получил активную поддержку от сильных показателей торгового баланса в весенние месяцы. Поддержка от экспорта в летние месяцы станет меньше, однако импорт продолжит слабо расти из-за ограничений во внешних расчетах и поможет этим рублю.
Основное влияние на рубль продолжит оказывать состояние платежного и торгового баланса РФ. Цены на нефть к концу мая уже заметно ниже весенних пиков, поэтому в летние месяцы приток валютной выручки от экспорта может замедлиться по сравнению с майским периодом. Однако проблемы с расчетами за импорт, судя по всему, пока останутся в силе, что поддержит торговый баланс и курс рубля в условиях замедления экспорта».
