«Италия и Греция первыми вернутся к своим национальным валютам» Поделиться
Европейскую валюту российские власти вот уже несколько месяцев открыто называют «токсичной». Но плохи дела у евро и на международном рынке: летом эта валюта впервые за 20 лет подешевела к доллару. Даже в Германии слышится пока еще осторожная, но вполне конкретная критика в адрес евро. Так, сопредседатель партии «Альтернатива для Германии» Алис Вайдель на конференции в Берлине назвала евро «умирающей валютой». О возможных сценариях развала еврозоны и последствиях этого для России, «МК» рассказал главный аналитик «Совкомбанка» Михаил Васильев.
—Европейская валюта быстро дешевеет к доллару и уже достигла 20-летнего минимума: пара торгуется вблизи отметки 0,99 впервые с 2002 года. Другими словами, впервые за 20 лет евро стоит дешевле валюты США. Напомним, что евро — это молодая валюта, которой всего 24 года, она была введена в обращение только в 1999 году, поэтому все биржевые перипетии ее так заметны.
—Слабость евро связана с быстрым ухудшением ситуации в европейской экономике и оттоком иностранного капитала из Европы в США. Давление на экономику ЕС оказал украинский конфликт и антироссийские санкции, которые привели к энергетическому кризису на континенте и усугубили проблему высокой инфляции.
В еврозоне разрастается энергокризис, рыночная цена на газ поднялась выше $2000 за тысячу кубометров. Это примерно в 10 раз больше, чем европейцы платили за «голубое топливо» в последнее десятилетие. При таких ценах промышленность ЕС является нерентабельной и производство постепенно закрывается. Европейские потребители также вынуждены экономить, что приводит к росту социального недовольства.
Вслед за стоимостью газа и на фоне засухи цены на электроэнергию в Европе обновляют рекорды. В результате евро стремительно дешевеет к доллару, что также разгоняет инфляцию за счет удорожания импортных товаров.
—Да, рост цен на энергоносители привёл к ускорению инфляции в еврозоне в августе до рекордных 9,1%. Напомню, что целью Европейского центробанка является ее уровень в 2%. При этом ЕЦБ не может быстро поднимать ключевую ставку, которая в первую неделю сентября составляла 0,5%, поскольку это может спровоцировать долговой кризис в еврозоне.
Индексы деловой активности указывают, что экономика еврозоны сокращается уже два месяца подряд — в июле и августе. Ожидается, что осенью потребительская инфляция в еврозоне станет двузначной. В ближайшие месяцы экономическая ситуация в Европе продолжит ухудшаться и разногласия в ЕС будут нарастать. На этом фоне мы прогнозируем дальнейшего ослабление евро до отметок 0,90-0,95 долларов за единицу европейской валюты.
—С самого начала проблемой еврозоны являлась несогласованность монетарной и бюджетной политик. Так, у стран еврозоны один центробанк — ЕЦБ — и при этом своё правительство в каждом государстве, которое самосстоятельно определяет свою налогово-бюджетную политику. Эта несогласованность, напомню, привела к долговому кризису в еврозоне в 2009-2012 годах. Тогда из-за долговых проблем Ирландии, Греции и других южных стран Европы возникли существенные риски развала еврозоны. Но в тот момент ЕЦБ напечатал много евро и залил все проблемы деньгами.
—Сейчас ЕЦБ не может печатать много евро и раздувать денежную массу из-за рекордной инфляции. Наоборот, Европейский центробанк вынужден ужесточать монетарную политику, то есть повышать ключевую ставку, что также ухудшает перспективы европейской экономики и увеличивает риски долгового кризиса. Наиболее уязвимыми к росту процентных ставок являются южные страны Европы с высоким уровнем долга — Италия, Греция, Испания, Португалия. Именно в этих государствах могут заговорить о пользе возвращения к национальной валюте. Тем более, что в Италии продолжается политический кризис: на 25 сентября назначены парламентские выборы. На фоне ухудшения экономической ситуации и роста социального недовольства, к власти могут прийти популисты, которые начнут выступать за наращивание социальных расходов, выходе из еврозоны и возвращению к национальной валюте.
—Даже в Германии поддержка единого валютного союза может ослабнуть. Промышленность ФРГ во многом держалась на дешевом российском газе. Однако из-за украинского конфликта Германия быстро уходит от поставок газа из РФ в пользу дорогого СПГ из США и других стран. С наступлением осенне-зимнего отопительного периода экономическое положение Европы может существенно ухудшится. К концу года, как ожидается, начнется эмбарго ЕС на импорт нефти из РФ. Это может ещё больше ухудшить энергокризис в Европе. В результате в Европе может возрасти число тех, кто хочет договариваться с Москвой и ослаблять санкционные ограничения. Однако в случае дальнейшего ухудшения отношений Европы с Россией риски развала еврозоны существенно возрастут.
—После того как Европа поддержала антироссийские санкции и арестовала валютные резервы РФ, доверие к евро как к резервной валюте в мире упало. Кроме этого, ситуацию ухудшило и то, что Европа поддержала США в вопросе Тайваня. Например, во время визита в начале августа спикера палаты представителей конгресса США Нэнси Пелоси на Тайвань вопреки протестам Китая. Теперь не только Россия, но и Китай и их союзники, вероятно, не будут покупать американские и европейские облигации, а будут стараться уходить от долларов и евро. Это существенно снижает статус доллара и евро, как мировых резервных валют. На наш взгляд, евро в ближайшие годы постепенно будет терять статус мировой резервной валюты и будет постепенно становиться региональной валютой.
—В случае развала еврозоны возможны несколько сценариев. Наиболее вероятным представляется тот, при котором некоторые страны, например, Италия или Греция, выйдут из еврозоны и вернутся к своим национальным валютам. При этом костяк еврозоны — Германия, Франция, Нидерланды — сохранят евро.
В случае жёсткого кризиса и масштабных разногласий внутри еврозоны есть риски, что евро перестанет существовать вообще. Все европейские страны могут вернуться к своим национальным валютам или попробовать сформировать новый союз уже на других принципах и с другой единой валютой.
—Европа всегда была одним из главных торговых партнеров России. Украинский конфликт, антироссийские санкции, уход европейских компаний из нашей страны уже существенно ухудшили экономические отношения между РФ и ЕС. При этом вероятный глубокий экономический спад в Европе окажет дополнительное давление на российскую экономику, поскольку сократится спрос ЕС на товары российского экспорта.
—Само по себе ослабление евро не несёт угроз для российской экономики. Ослабление евро и укрепление рубля делает европейские товары дешевле для российских покупателей. Однако из-за санкций Россия либо не может покупать многие европейские товары, либо вынуждена делать это через третьи страны-посредники, что удорожает доставку и сами товары.
—На наш взгляд, европейская валюта в ближайшие годы сохранит слабость и будет нести повышенные риски для россиян. Недаром Банк России последовательно проводит политику дедолларизации российской экономики, что в нынешних реалиях нужно понимать шире — как политику ухода от доллара, евро и других валют недружественных стран. Европа уже запретила ввоз наличных евро в Россию. Европейские банки с особым пристрастием относятся к российским деньгам и существуют значительные риски заморозки средств. Существует вероятность, что Европа введёт санкции на российскую инфраструктуру биржевой торговли евро — на Национальный клиринговый центр. Это сделает биржевую торговлю европейской валютой невозможной.
На фоне этих рисков российские банки и другие финансовые институты вводят повышенные комиссии за хранение и переводы долларов и евро. Полагаем, что в ближайшие месяцы и даже годы российская финансовая система продолжит уходить от валют недружественных валют в пользу рубля и дружественных валют — это китайский юань, индийская рупия, дирхам ОАЭ, гонконгский доллар, турецкая лира. Все это мы советуем учитывать, когда клиенты хотят принять решение по валюте сбережений, но выбор они в любом случае делают самостоятельно.
