Центробанк опустил ключевую ставку с 17 до 16,5 процентов Поделиться
Октябрьское заседание совета директоров ЦБ РФ по уровню домыслов вокруг его исхода вполне может соревноваться с июньским. Если ещё в середине сентября большинство экспертов были уверены, что регулятор снизит ключевую ставку, то после обнародования данных по росту инфляции в октябре настроения на рынках изменились. Однако регулятор продемонстрировал последовательность своей денежно-кредитной политики и опустил «ключ» с 17% до 16,5%. Как решение Центробанка отразится на экономике страны и кошельках россиян, «МК» рассказали эксперты.
Фото: Геннадий Черкасов
тестовый баннер под заглавное изображение
«Для экономики решение ЦБ РФ снизить ставку — это мягкий сигнал к разогреву кредитного цикла и восстановлению инвестактивности, но и к риску снижения темпов охлаждения инфляции в годовом выражении.
Рубль в первые дни после этого решения ЦБ может ослабнуть на 1–3% к доллару и евро за счет сужения дифференциала доходностей и короткой спекулятивной игры. Потом, правда, он стабилизируется при сохранении притока экспортной выручки и бюджетных продаж. Доходности новых вкладов уйдут вниз на 0,3–0,7% по длинным срокам. Банки начнут быстрее пересматривать короткие линейки депозитов, но доля краткосрочных вкладов останется высокой. Доходность ОФЗ просядет на 0,3–0,6%, что поддержит спрос на акции и снизит стоимость заимствований для Минфина и компаний. Ипотека на рынке вне льготных программ начнет медленно дешеветь, потребкредиты тоже, но эффект растянется на месяцы.
На карман граждан решение регулятора окажет двойственное влияние, так как проценты по вкладам станут ниже, купоны и дивидендные доходы сравнятся по привлекательности с депозитами, платежи по плавающим и новым фиксированным кредитам будут чуть меньше, а крупной разницы в ежемесячных расходах сразу не будет. Цены реагируют с временным лагом, реальные доходы выигрывают, если рынок труда и бюджет поддерживают спрос, но устойчивого эффекта без последовательного снижения инфляции не будет».
«Осенью комментарии Банка России не отражали усиления беспокойства в отношении новых параметров бюджета на текущий и последующие периоды. ЦБ пока по-прежнему видит в бюджетной политике дезинфляционное воздействие. В то же время регулятор выражал обеспокоенность в отношении негативного влияния повышения НДС на инфляционные ожидания. Их уровень по-прежнему остается повышенным (по данным опроса «инФОМ», в сентябре они были на уровне12,6%, в августе составляли 13,5%, в июле и июне — 13% — «МК»), а процесс снижения показателя не отличается стабильностью. В данном контексте ключевую роль сыграли, вероятно, данные за октябрь, которые появились накануне заседания.
Отсутствие новых проинфляционных рисков со стороны бюджета в оценках ЦБ РФ — это основной довод в пользу смягчения денежно-кредитной политики. В то же время факторами, ограничивающими возможности для этого, по-прежнему выступают повышенные инфляционные ожидания, неравномерное и неустойчивое замедление инфляции, рекордно низкий уровень безработицы, стабильный рост корпоративного кредитования и положительная динамика кредитов по льготным госпрограммам. Ожидаем, что далее ЦБ может взять паузу в снижении ключевой ставки вплоть до 2026 года».
«После снижения ставки ЦБ РФ возможно, что курс рубля немного опуститься вниз по отношению к доллару и евро. Наш прогноз по курсам валют к концу этого года: по доллару мы ждем торговли в диапазоне 84-86 рублей., по евро — в границах 98-101 рубль, по юаню — в коридоре 11,8-12,1 рубля.
Ставки по депозитам также опустятся на уровень снижения «ключа», отреагировав таким образом на действия ЦБ РФ. Впрочем, многое также будет зависеть от сигнала Банка России по будущей траектории денежно-кредитной политике».
